艾德证券期货：累计净流入近9万亿港元，南向资金都买了哪些?

　　艾德证券期货研究部获悉，截止2019年7月22日，南向资金自开通以来累计净流入8899.23亿港元，再创历史新高。艾德证券期货研究部认为，内地资金的持续流入为港股提供了新鲜“血液”，有利于港股市场长期稳定的发展。在标的选择上，内地资金买入最多的是银行股。

　　艾德证券期货研究部统计数据发现，在港股通持股市值排名前十名中，有6家银行，分别为工商银行(01398.HK)、汇丰控股(00005.HK)、建设银行(00939.HK)、招商银行(03968.HK)、中国银行(03988.HK)、农业银行(01288.HK);2家保险，分别为中国太保(02601.HK)、中国平安(02318.HK);其他还有腾讯控股(00700.HK)和融创中国(01918.HK)。

　　为什么内地资金喜欢买入银行股呢?艾德证券期货研究部分析认为，内地资金买入银行股的最大逻辑在于，由于AH股溢价的存在，所以持有H股的股息率往往高于持有A股，而对于那些依靠股息获益的大机构来说，这样的差异对于他们十分有吸引力。艾德证券期货研究部以工商银行为例，7月22日的收盘价，H股为5.5港元，A股为5.64元，A股较H股溢价16.36%，但由于股东持有每股所享受的权利是一样的，因此其每股派发的股息也一样，假设当天派发股息，H股的股息率将高于A股16.36%。综上，艾德证券期货研究部认为，只要AH股溢价存在，股息率的差异就会存在，大机构断然不会放弃这样的机会。

　　除了存在AH股溢价外，一些银行并非AH股也很受内地资金的欢迎，比如汇丰控股。艾德证券期货研究部认为，这主要是因为汇丰控股本身的股息率就比较高，股息率(TTM)为6.1%，远高于一年期国债收益率，对内地资金亦有很强的吸引力。

　　当然，内地资金除了偏爱银行股外，还大举买入一些A股比较稀缺的标的。艾德证券期货研究部总结下表，给出了在剔除银行、保险外，港股通持股市值排行前十五名的个股名单，而像腾讯控股、香港交易所(00388.HK)等个股，截止目前，A股市场上还没有类似的标的。从市场表现看，艾德证券期货研究部发现，持股市值排名前十五的个股(银行、保险除外)，2019年以来(截止7月22日)平均涨幅为23.4%，恒生指数涨幅为10.1%，表现略好于指数。

图1港股通持股市值排名(银行、保险除外);市值单位：亿港元

　　艾德证券期货研究部发现，内地资金的大举买入还导致港股的走势受A股的影响越来越多，从持股比例的比例来看，占比最高的神州控股(0861.HK)已经达到45.24%，山东新华制药(0719.HK)占比达到42.11%，其他还有民众金融科技(0279.HK)、长城汽车(2333.HK)等。不过，整体来看这些占比较高的标的，市值并不大，参考意义没有持股市值大。而2019年以来(截止7月22日)不同标的波动幅度相差甚大，平均涨幅为16.49%。

图2港股通持股比例排行;市值单位：亿港元

　　综上所述，艾德证券期货研究部认为，内地资金主要偏爱银行股、A股市场缺失的标的、行业龙头、AH股溢价比较高的个股，如果这些标的买入逻辑未来没有改变，则内地资金可能会继续流入这些标的，其中或存在一定的投资机会。

　　作者：艾德证券期货研究部

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