艾德证券期货：半年报业绩稳定出众，港交所股价五日连涨

　　前言：香港交易所(下文简称：港交所)行政总裁李小加表示，尽管2019年上半年面对更具挑战的宏观政治及经济环境，香港交易所期内表现依然稳定出众。

　　艾德证券期货研究部获悉，港交所于8月14日公布了其2019上半年的业绩报告。报告显示，受益于沪深港通北向交易费创新高以及投资收益净额同比大增逾九成等因素，截至2019年6月30日，港交所实现收入及其他收益85.78亿港元，同比增长5%;净利润52.05亿港元，同比增长3%;运营支出19.53亿港元，同比增长2%;EBITDA(即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)66.25亿港元，同比增长6%。

　　从上述数据来看，港交所上半年取得了不错的成绩，也正如李小加所言，2019年上半年的港交所，表现基本稳定。而受此利好消息影响，近日港交所股价应声上涨。据艾德证券期货研究部了解，自财报发布，截至8月21日，港交所已连涨五日，股票涨幅达8.72%。

　　艾德证券期货研究部了解到，港交所官方在财报中分析指出，上半年收入较去年同期上涨5%有三个原因：一是投资收益净额增长，包括集体投资计划的公平值收益及利息收入增加;二是来自沪深港通的收入和其他收益创半年度新高纪录;三是受现货市场成交额减少的影响，令交易及结算费收入下降。

　　艾德证券期货研究部认为，这三个方面的表现在一定程度上也反映了当下金融市场的大趋势。

　　一、沪深港通南北向交易持续活跃，两地联系进一步发展

　　具体来看，上半年沪深港通实现营收5.08亿港元创出新高，同比增幅近40%。其中，3.56亿港元来自交易及结算活动。互联互通市场中，北向交易成交尤为活跃，今年上半年的日均成交额是去年下半年日均成交额的两倍多。艾德证券期货研究部认为，这主要是受MSCI及富时罗素指数进一步纳入国内A股的利好因素带动。

　　在艾德证券期货研究部看来，这组数据的变化也反映了内地市场对外开放进一步加深。一方面，沪深港通南北向交易均持续活跃，这将更有利于引入海外机构投资者，逐渐改变A股以散户为主导的市场结构，有助于培养长期投资的理念;另一方面，内地金融开放将加强港股与A股的联系，让投资者选择更丰富，上半年港交所迎来的新上市公司共84家，其中有47家内地企业，占比超过55%。不难看出，香港与内地，港股与A股的联系在日益加深。

　　二、交易费用同比下降23%，环球市场持续波动

　　交易费用方面，据艾德证券期货研究部了解，上半年香港证券市场日均成交额979亿港元，较去年同期下降23%。其中，二季度的日均成交额跌至947亿港元，较一季度下降6%。港交所上半年现货市场交易费同比降21%，为9.52亿港元。

　　不可否认，交易费用的减少直接反映交易数量的下降。艾德证券期货研究部认为这是受环球经济不明朗因素所导致的，包括美国利率前景、英国有可能无协议脱欧、地缘政治特别是中东地区的紧张局势加剧等。

　　虽然香港市场的上空依然萦绕着多个利空因素：人民币贬值趋势未停止;本港的政治问题依然存在，但在艾德证券期货研究部看来，这些外围市场的利空因素正在逐步缓解。毕竟在近一个月，南水(内地资金)已连续流入香港，港股市场的估值吸引力正在逐渐凸显。同时我们也注意到，虽然上半年的港股市场表现一般，但这主要是受环球经济大环境影响，纵观全球金融，各主要市场上半年基本都存在不振的问题，反之，香港背靠内地广阔的经济复地，加之自身估值偏低的优势，我们认为港股市场在目前位置有较强的支撑。

　　三、产品创新能力增强，市场竞争力持续提升

　　根据港交所主席报告，港交所是全球最大股本结构性产品市场，而为了拓展产品买卖市场，港交所也一直在扩充不同资产类别的产品系。据艾德证券期货研究部了解，港交所于5月推出了首只两倍反向产品上市，6月则推出了首只主动型ETF，7月推出的界内证，8月计划推出的六只以美元计价及基本金属为标的的伦敦金属期货小型合约，这些都在一定程度上丰富了港交所的结构性产品种类，也提升了投资者对港交所的信心。

　　四、艾德证券期货研究部观点

　　尽管2019年上半年面对更具挑战的宏观政治及经济环境，但港交所的表现依然稳定出众。在艾德证券期货研究部看来，沪深港通收益创新高，轮候审批的上市申请络绎不绝，再加上投资收益取得不俗回报，都大大抵销了现货市场成交量在宏观环境下成交疲软的影响。相信在随着互联互通日益加深，我们或将看到香港和内地的联系进一步加深，正如李小加所说：“凭借我们过去的佳绩及稳固基础，我深信香港交易所集团为未来发展开启新的篇章及迎接未来的机会和挑战已做好准备。”

　　作为香港本土券商，艾德证券期货是香港证监会认可的持牌法团(中央编号：BHT550)，同时也是香港交易所的参与者(经纪代号：0974及0977)，在未来，艾德证券期货会继续紧跟时代金融的发展步伐，和港交所一样，立足中国、放眼世界、连接全球。

　　注：以上图片来源于互联网

　　作者：艾德证券期货研究部

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