创元期货棉花：供需改善边际减弱，棉价延续区间震荡

USDA 报告显示新年度供应端未有明显变化，全球棉花供需改善边际减弱，但美棉供需数据较预期偏好。

国际方面，美棉主产区得州迎来降雨，此前严重的干旱得到一定缓解，但由于前期干旱程度较深，美棉种植和生长仍受到影响，短期美棉仍有支撑；印度疫情濒临失控，影响棉花播种进度，或导致播种面积进一步下

滑。

国内方面，滑准税配额政策落地，数量为 70 万吨，远低于之前市场传闻的数量，利多棉价。节前新疆低温天气及印度订单回流助力郑棉快速走高，但利多因素实际影响有限。

节后棉纱走货有所好转，价格也有所上涨，坯布端走货相对疲弱，虽然当前正面临消费淡季的压制，但下游纺企整体维持良性运行，成品库存仍维持历史低位，棉价短期仍有较强的支撑，郑棉预计维持区间震荡，回调买入操作为主。