艾德证券期货：营收半年破百亿，创始人已是新加坡首富

　　艾德证券期货研究部获悉，8月20日晚间，火锅巨头海底捞(06862.HK)发布截止于2019年6月30日的中期报告，海底捞上半年收入116.95亿，同比增长59.3%，净利润9.11亿元，同比增长41%。

　　受亮眼的半年报影响，8月21日海底捞股价应声大涨，盘中一度触及历史新高，截至收盘，报34.3港元，涨幅7.69%。目前，海底捞的股价相比2018年9月时的IPO定价(17.8港元)上涨了92.7%，接近翻倍。值得一提的是，8月29日海底捞创始人张勇以身家138亿美元荣登“新加坡50大富豪榜”榜首，成为新一届的新加坡首富。而张勇夫妇合计共拥有公司已发行股本总额的约68.6%权益。以海底捞最新市值1982亿港元计算，海底捞张勇夫妇身家高达1242亿元!

　　作为“火锅一哥”，海底捞的经营数据是行业的风向标，那么此次海底捞的年中财报有哪些看点呢?艾德证券期货研究部对此进行了盘点。

　　看点一：净利润9.11亿，从每个顾客身上只赚8.36元

　　根据海底捞2019中期业务回顾报告，艾德证券期货研究部了解到，2019年上半年，海底捞实现营收116.95亿元，同比增长59.3%，净利润9.11亿元，同比增长41%。而在这半年里，海底捞服务超过109百万人次顾客，以此计算，海底捞从每个顾客身上只赚8.36元。

　　虽然海底捞在每个顾客身上平均赚取的利润只有8.36元，但值得注意的是，截至2019年6月30日，海底捞已拥有4380万名会员，相当于全国百分之三的人口。另外，根据第三方调查，68.3%曾在海底捞就餐过的参与调查者至少每月在海底捞用餐一次，而98.2%曾在海底捞就餐过的参与调查者表示愿意再次就餐。艾德证券期货研究部认为，按照100个人就有三个是海底捞会员的分布率来看，海底捞当之无愧为“火锅一哥”。

　　看点二：人均成本6887元，工资水平高于我国的平均线

　　据艾德证券期货研究部了解，截止2019年6月30日，海底捞员工已达到88378名，其中内地约有8.4万名，包括薪金、工资、津贴和福利在内的员工成本一共是36.519亿元。也就是说，截止2019年6月30日，海底捞的人均成本已达6887元，相比2018年同期的5980元增长15.2%。而根据国家统计局最新数据显示，目前我国的平均月工资为6871元，毫无疑问，海底捞的工资水平高于我国的平均线，甚至堪比二三线城市的普通白领。

　　另外，财报披露，本季度海底捞的员工成本占营业额的百分比也在增加，从去年同期的30%增长至31.2%。艾德证券期货研究部认为，虽海底捞的员工薪资及福利都远远高于行业的平均水平，可以提高员工的忠诚度以及降低流失率，但这也透露出一个问题，即日趋高涨的人工成本，或成为海底捞业绩高速增长的阻碍。

　　据艾德证券期货研究部了解，为降低昂贵的人工成本，海底捞引入了人工智能。财报披露，截至今年上半年，海底捞共有三家门店推广了智慧机械臂、智慧配锅机，179家门店应用了智慧传菜机器人。据悉，智慧餐厅人员减少20%。可以说，融入机器人元素的海底捞，让我们看到了进一步降低人力成本的希望。

　　看点三：半年推出187道新菜，平均每天创新一道菜

　　为给顾客提供更加丰富的产品选择，提升品牌竞争力，据艾德证券期货研究部了解，2019上半年，海底捞在中国不同区域市场持续推出多种新菜品，据统计，上半年海底捞共推出187种新菜品。平均下来，海底捞每天创新一道菜!可见海底捞的创新能力十分强。

　　值得一提的是，今年4月海底捞还推出奶茶、百香果果茶、茉莉奶绿和草莓优乐多等奶茶，目前在48个城市部分门店销售，其中北京地区有26家店在售。艾德证券期货研究部认为，按照茶饮行业平均80%~90%的毛利，海底捞一旦成功入局，营业利润有待上升。

　　看点四：下沉效果显著，二线城市成主力军

　　财报显示，海底捞目前总共有593家门店，一线城市门店为146家，二线门店为257家，三线及以下门店为147家，营收分别为28.65亿、50.24亿、25.32亿，分别占总营收的25.2%、44.1%、22.2%。

　　无论是从门店数量还是餐厅收入，可以看出二线城市是海底捞的主力军。截止2019年6月30日，二线城市的同店销售总额为30.86亿元，远超一线城市(15.33亿元)和三线及以下城市(12.33亿元);同店平均翻台率为5.3次/天，同样高于一线城市和三线及以下城市的5.1次/天。

　　至于一线城市，营收占比变化不大，艾德证券期货研究部认为这一定程度上也反映出一线城市的市场已接近饱和。而三线及以下的城市，总体变化相对显著。艾德证券期货研究部认为，三线及以下城市在未来将是海底捞的攻克核心。但从人均消费额、翻台率等数据上来看，下沉市场的消费水平还需检验，毕竟火锅是一个覆盖各个消费阶层、客群广泛的品类。

　　当然在艾德证券期货研究部看来，海底捞如果想要继续稳住老大哥位置的话，不能掉以轻心。一方面，火锅行业发展前景广阔则意味着这一行业会有更多的竞争者加入;另一方面，食品安全的问题仍然是一把悬在海底捞头顶的“达摩克利斯之剑”。对现阶段的海底捞来说，当务之急便是稳中求进，继续提升品牌优势。

　　据艾德证券期货研究部了解，海底捞方面高层表示，海底捞未来发展将主要在三方面：1、继续战略性拓展餐厅网络，包括进一步提高餐厅密度和进一步拓展餐厅覆盖的地区;2、持续提升就餐体验，包括不断精进服务能力，为会员顾客进一步提供增值服务等;3、策略性地寻求收购优质业务及资产。

　　艾德证券期货研究部认为，在餐饮行业入品牌化的时代，海底捞作为火锅乃至中餐行业领先品牌，能够持续在品牌营销、价格定位、供应链、食品安全、服务节奏等各方面下足功夫，其未来掘金成功率将会很大。

　　艾德证券期货研究部将会与您一起持续关注海底捞，欢迎投资者持续关注我们。同时，如若您有资产配置需求的话，欢迎您通过「艾德证券期货」微信公众号(ID：EddidHK)或艾德证券期货官网联系我们。

　　注：以上图片来源于互联网

　　作者：艾德证券期货研究部

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