国机汽车：发力汽车融资租赁 产业链寻宝进行时

　　7月21日公告，国机汽车（600335）发布定增预案，拟以29.99元/股定向增发1.07亿股，募资32亿元投向“互联网+汽车”、汽车金融服务及汽车后市场业务，进一步完善汽车服务产业链，打造软硬件相结合的全链条汽车服务平台，提升公司的核心竞争力。

　　汽车融资租赁行业市场前景广阔

　　国机汽车是全国最大的进口汽车贸易服务企业之一，具备为跨国汽车公司提供战略咨询、市场分析、车型选择、工程改造、资金融通、认证协助、报关仓储、物流分销等八大模块、全链条贸易服务能力。2014 年，公司批售进口汽车的市场占有率达 21.96%，在中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商集团百强排行榜”中位居第二位。

　　近年来，国机汽车以 “成为行业领先的汽车综合服务提供商”为目标，密切关注政策及市场变化，不断探寻新的业务发展契机。本次定增项目建设就是向目标迈进的重要一步，具体包括：汽车融资租赁项目（15亿元）、汽车租赁项目（5亿元），福特汽车进口配套系统建设项目（1亿元）、高性能汽车配件及服务互联网拓展项目（1亿元）、信息化建设项目（0.5亿元）以衣偿还银行贷款（9.5亿元）。

　　汽车融资租赁是一种依托现金分期付款的方式，在此基础之上引入出租服务中所有权和使用权分离的特性，租赁结束后将所有权转移给承租人的现代营销方式。融资租赁客户拥有的权力最大优势是不必交首付款，有效降低消费者的购车门槛，另外，公司报账时不必担心动产问题，可以控制强大的现金流，还有优质维修服务、代缴罚单服务、保险咨询、高效险后服务、24小时路面救援等。

　　汽车融资租赁业务在发达国家已经拥有了较高的普及率，如美国汽车金融的渗透率超过80%，其中融资租赁业务占比约为46%。而中国汽车金融渗透率不足20%，其中融资租赁占比在5%以下。随着汽车金融产品供给的增加、中国家庭理财意识的增强、年轻人逐渐成为消费的主力，包括汽车融资租赁业务在内的汽车金融将迎来黄金时期。

　　国机汽车本次重点建设的租赁项目投资额合计20亿元，其中5亿元采购约1400辆租赁车辆，用于扩大北京、天津、上海、成都及其他区域的汽车租赁业务规模，实现租赁车辆的更新升级，加快推进中进汽服国内租赁营销网络体系的发展。

　　根据公司规划，在汽车租赁业务领域，公司还将深化“公务通”产品，进一步巩固“高端客户长期租赁”业务，重点加强对中央企业、政府机关及事业单位公务车细分市场的拓展，公司子公司中进汽贸租赁和天津良好租赁均已进入《2014-2015 年度中央国家机关车辆租赁定点供应商名单》。在公车改革的逐步实施推进下，公司凭借自身的央企控股子公司基因，在汽车租赁和汽车融资租赁领域有极强的卡位优势，因此，公司的汽车租赁和汽车融资租赁项目建设将有利于改善公司收入和毛利结构。

　　把握“互联网+”发展机遇

　　随着我国汽车保有量提升、车龄老化以及技术升级，我国汽车改装、维修、保养行业将拥有巨大的市场空间，国机汽车将通过快速建立线下服务网络和线上集客平台，抢占传统售后企业的市场份额。

　　国机汽车通过子公司中进技服通在天猫建设运营品牌官方旗舰店，扩大电商平台的业务范围，更有效地利用电商平台的集客优势，深度挖掘国机汽车潜在客户资源。除天猫官方旗舰店外，中进技服还将建设自营的在线二手配件存储销售平台（02O），满足15个直营店及周边地区车主对二手配件存储及租赁购买的需求，并能够实现与天猫平台交互共享客户资源，从而完善中进技服的汽车配件销售体系，提升公司汽车后市场业务的竞争力。

　　国企背景极具想象空间

　　国海证券(000750,股吧)研究员最新研报强调，国机汽车是控股股东国机集团汽车板块最纯正的上市平台。自公司上市以来，国机集团不断将集团内汽车板块优质资产注入公司，包括国机丰盛、中汽进出口、国机财务等等。该券商预测，国机集团仍有两大汽车板块优质资产不排除注入可能：中汽国际（汽车国际展览、国际贸易）、中汽工业工程（汽车生产线工程咨询与设计、工程总承包），符合公司“行业领先的汽车综合服务提供商”的发展定位。

　　鉴于我国经济持续增长、消费者购买能力增加、城镇化水平的不断提高以及城市化改造和道路交通基础设施的不断投入等多种因素，预计未来几年我国汽车的需求仍将保持增长态势，国海证券因此看好公司未来发展前景，给予其“增持”评级。