长城汽车：7月出口同比涨幅创今年新高

　　淡季背景下批发环比仍为正，好于行业整体；哈弗产批环比表现较好，出口同比涨幅创新高。1)整体来看：长城汽车7月产量环比略有下滑，批发环比小幅上升，根据乘联会周度数据预测，7月全国乘用车厂商批发 211。9 万辆，同比+ 40%，环比-3%，长城批发销量环比表现好于行业。2)分品牌来看：受淡季影响，除哈弗与WEY其他品牌批发环比下滑。哈弗稳定发力，产批环比分别+ 14。68%/+19。51%，表现优于其他品牌及公司整体；哈弗大狗销售10610辆，同比+45。36%。坦克品牌产批同比均超+120%，坦克300 销售9955辆，同比+81。99%。3)销量结构来看：新能源产品7月销量为10994辆，销量占比10。79% ，销量同环比分别为 + 51。62%/-13。30%。4)7 月出口销量14710 辆，同环比分别+ 18。27%/+ 9。36%，同比涨幅创22年新高。

　　新车密集上市，全新森林式生态体系赋能企业转型全球智能科技公司。1)7月12日欧拉芭蕾猫正式上市，售价19。3万-22。3 万元； 2)7月18日哈弗酷狗开启预售，预售价12。58万-14。98万元，预计8月10日正式上市；3)7月25日WEY牌拿铁DHT-PHEV 正式上市，售价 22。9万-26。3万元；4)出海战略持续推进，7月5日长城马来西亚销售中心成立，进军东盟市场；5)长城已构建一套由品类品牌、新能源产业、科技创新产业、基础制造实力组成的森式生态，全维度推动企业快速发展。

　　投资建议：维持长城汽车2022-2024年归母净利润预期89/147/ 195亿元，EPS-最新股本摊薄分别为0。97/1。59/2。12元，对应PE为33/20/ 15倍。维持长城汽车“买入”评级。